Por Jon Miltimore
Hay un viejo dicho atribuido a Mark Twain que dice: “La vida, la libertad o la propiedad de ningún hombre están a salvo mientras el Congreso esté en sesión”. (La cita pertenece en realidad a Gideon John Tucker, editor de periódicos, abogado y político americano).
Las palabras vienen a colación tras una audiencia del Congreso celebrada recientemente por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de USA, que convocó a testigos para debatir la regulación de las criptodivisas en Estados Unidos.
La audiencia puede verse en YouTube, pero el título de la misma da una idea bastante clara de la naturaleza del debate: “Estados Unidos en ‘FUEGO’: ¿El frenesí de las criptomonedas llevará a la independencia financiera y a la jubilación anticipada o a la ruina financiera?”
¿Un rescate para las criptomonedas?
El representante Al Green, presidente del comité, expuso sus preocupaciones sobre las criptomonedas en su declaración de apertura, en la que hace referencia a varias calamidades financieras: la crisis financiera de 2008, los esquemas ponzi de Bernie Madoff y de Allen Stanford.
“En cada uno de los casos”, dijo Green, “los inversionistas y las instituciones financieras sufrieron graves pérdidas y luego buscaron y/o recibieron rescates del tesoro federal. Su estribillo parece haber sido: Que el gobierno no se meta en mi vida, hasta que pierda dinero”.
Green se pregunta si los inversionistas en activos digitales buscarán rescates de forma similar si el precio de las criptodivisas llega a cero.
“Si creemos que ese no es el papel del Gobierno federal, ¿debería haber una cantidad o forma de reservas requeridas para respaldar los valores digitales en caso de que fallen?” pregunta Green.
Sin embargo, lo que realmente parece preocupar a Green es que las criptomonedas podrían tener un “impacto sistémico” en la economía americana.
“Si es así, ¿debería haber una mayor supervisión federal y por parte de agencias calificadas para evaluar el riesgo y el rendimiento de estos activos digitales?”, se pregunta.
¿Suponen las criptomonedas un riesgo sistémico para la economía?
La afirmación de que las criptomonedas suponen un riesgo sistémico para la economía es una acusación seria, que no había escuchado antes. Un memorando elaborado por los Servicios Financieros ofrece algunos detalles sobre esta afirmación.
“Las operaciones comerciales de criptomonedas también podrían plantear riesgos para los inversionistas si las empresas fracasan debido a actividades ilícitas o a la incapacidad de ofrecer los productos o servicios prometidos”, dice el memorando. “Además de los riesgos para los inversionistas, algunos expertos han planteado la preocupación de que las posiciones apalancadas de las criptodivisas y los derivados de criptodivisas podrían presentar riesgos sistémicos para la economía mundial”.
¿Quiénes son estos expertos que advierten de estos riesgos sistémicos? El cuerpo de la nota no ofrece ninguna pista, pero la respuesta se encuentra en una nota a pie de página. Los “expertos” a los que se hace referencia es un solo hombre: Jim Cramer, presentador del programa “Mad Money” de la CNBC.
Como señaló Nathaniel Whittemore en su podcast en CoinDesk, uno esperaría que una afirmación tan seria —que las criptomonedas suponen un riesgo sistémico para la economía americana— estuviera respaldada por una sólida literatura académica. En cambio, el memorando de la Cámara de Representantes proporciona un enlace a un artículo publicado en The Street, que destaca un sólo tuit del Sr. Cramer.
“Es hora de que la SEC considere que las criptomonedas y [sic] los activos merecen ser regulados”, tuiteó Cramer. “De eso se trataba ayer: de la necesidad de regulación. El peso de cien a uno no es saludable para el sistema. Nuevo riesgo sistémico identificado”.
El llamado de Cramer a la regulación, cabe señalar, se hizo poco después de que el anfitrión de Mad Money vendiera “casi cada bit de [su] bitcoin y Ethereum”.
De hecho, los informes muestran que un mes antes de que el Sr. Cramer pidiera nuevas regulaciones para las criptomonedas, estaba celebrando públicamente que había pagado una hipoteca con sus ganancias de bitcoin.
“Ahora soy dueño de una casa —todo incluido— porque compré esta moneda”, Cramer cacareó en “Squawk on the Street”.
Hecho: las criptomonedas ya están reguladas
Uno verá las dos horas de testimonio de la Cámara —dos largas horas— en vano para encontrar pruebas serias que demuestren que las criptodivisas suponen un riesgo sistémico para la economía. (Alexis Goldstein, director de políticas del Instituto de Mercados Abiertos, lo intenta, pero su testimonio advirtiendo contra las grandes concentraciones en el mercado de las criptomonedas —como Dogecoinv se queda muy corto).
De hecho, la noción de que las criptomonedas no están sujetas a la supervisión reguladora es falsa. Como Christine Parker, socia de Reed Smith LLP, señaló en su testimonio, las criptomonedas están reguladas por numerosos organismos de gobierno.
“Las bolsas de criptomonedas como Gemini y Coinbase no están reguladas como la Bolsa Mercantil de Chicago o la Bolsa de Nueva York, pero están reguladas por el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York como bancos fiduciarios de propósito limitado”, señaló Parker.
Parker continuó:
“Están sujetos a los requisitos de AML (antiblanqueo de dinero) y KYC ( know your customer) como cualquier otro banco federal o estatal regulado. La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas tiene autoridad antifraude y antimanipulación sobre la compra y venta de bitcoin y Ethereum en estos mercados de negociación y ha utilizado activamente esa autoridad en este espacio.
Sencillamente, no hay pruebas convincentes que apoyen la idea de que las criptomonedas plantean “riesgos sistémicos” para la economía mundial. (Cabe señalar que todo el mercado de criptomonedas asciende a unos $1.6 billones de dólares, una cifra inferior a la capitalización bursátil de varias empresas estadounidenses, como Apple, Amazon y Microsoft).
¿Las criptomonedas suponen un riesgo? Por supuesto. Esa es la naturaleza de los mercados financieros y los activos digitales están todavía en su infancia y son relativamente volátiles. Pero, como señala Parker, las criptomonedas no son las únicas volátiles. Al fin y al cabo, hace sólo un año los precios del petróleo se volvieron negativos (brevemente) por primera vez en la historia. En febrero, los mercados de gas natural fueron una montaña rusa en la que los precios subieron un 900 %.
La realidad es que las regulaciones no son una cura para la volatilidad de los activos.
La verdadera amenaza
El congresista Green intenta proteger a los inversionistas de las criptomonedas, que según él “podrían quedarse en cero”. Pero la verdadera amenaza para las criptomonedas son las personas como Green que buscan regularlas o prohibirlas de una vez.
La idea de que las criptomonedas suponen una amenaza para la economía mundial o los contribuyentes es una tontería. Los únicos que pueden perder dinero son los propios inversionistas, a menos que personas como Green decidan proteger a los inversionistas de sus pérdidas (una vez más).
Esos rescates nunca deberían haber ocurrido. Pero utilizar los grandes rescates gubernamentales del pasado como justificación para una mayor intervención gubernamental en el futuro es rico.
Foundation for Economic Education (FEE)