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El porcentaje global de activos y reservas que respaldan el dólar, demandados por los bancos centrales del mundo, ha caído a su nivel más bajo en 25 años, es decir, a 59 % del total de las reservas de divisas del mundo.
Como lo muestra Wolf Ritchier, en su análisis en el blog financiero Wolf Street:, “desde 2014 el dólar ha caído un 7 %, pasando del 66 % al 59 %, cayendo en promedio un punto porcentual por año. A este ritmo la participación del dólar caería por debajo del 50 % en la siguiente década”.
Según el estudio, los bancos centrales en todo el mundo han disminuido su demanda por activos que respaldan el valor del dólar como bonos del tesoro, securities de hipotecas, bonos corporativos, etc.
¿Qué puede estar causando la caída del dólar como moneda de reserva global? y ¿Qué significa esto para los americanos? son preguntas que se haría alguien con poca familiaridad con el tema. Las explicaciones si bien pueden ser varias y complejas apuntan a un camino, el descenso de la hegemonía de Estados Unidos como economía dominante.
El dólar está perdiendo hegemonía frente a otras monedas
Para el economista de la firma Liceo Capital Advisors, Edgar Fernández, la caída del dólar como moneda de reserva obedece a un proceso de convergencia entre el resto del mundo y la economía Estados Unidos.
“A largo plazo el crecimiento de USA no puede ser el de las últimas 3 décadas, pues otras economías en desarrollo tienen la ventaja de llegar después, por el hecho de que una economía en desarrollo tiene a su disposición la tecnología que ha obtenido otra de forma mucho más rápida, y eso hace que efectivamente el equilibrio mundial se vaya produciendo”, afirma Fernández.
La pérdida de hegemonía de Estados Unidos entonces se debe a que otras economías se han venido fortaleciendo, por lo que los bancos centrales tienen otras monedas en las cuales diversificarse.
El status del dólar como moneda de reserva dominante es crucial para los Estados Unidos para poder seguir emitiendo deuda y financiar su gasto público, así como para incurrir en déficits comerciales, lo que le permite a los ciudadanos americanos seguir demandando productos relativamente baratos de países más baratos, predominantemente China y México.
“Estados Unidos exporta inflación, crea dinero, emite deuda pública, a sabiendas que los extranjeros comprarán esos títulos para tener reservas de dólares y de esta manera no se crea inflación”, explica Fernández.
Esta característica del dólar es lo que permite que Estados Unidos pueda incurrir en elevado déficits comerciales y endeudamiento sin generar inflación como lo explica el doctor en economía de la Universidad de Nanterre, Luis Guillermo Vélez: “Cuando un país tiene un déficit persistente en la cuenta corriente de la balanza de pagos, eventualmente deja de recibir financiación y su moneda se devalúa lo que permite aumentar sus exportaciones y reducir sus importaciones y eliminar el déficit”.
Para el Dr. Vélez “un país cuya moneda es moneda de reserva y medio de pago internacional, puede tener déficits de balanza comercial y de cuenta corriente más elevados y durante mucho más tiempo sin que su moneda se devalúe”, lo que explica por qué la Reserva Federal de los Estados Unidos puede llegar a altísimos niveles de emisión sin que se desborde la inflación.
A pesar de la caída del dólar como moneda de reserva, Estados Unidos todavía está lejos de perder su hegemonía en el mercado de divisas, pues esta sigue siendo ampliamente aceptada en el mercado y tiene un activo primordial para que siga siendo elegida como medio de ahorro: confianza.
Aunque el dólar ha perdido preponderancia como moneda de reserva, esta sigue siendo por lejos la divisa preferida para mantener los ahorros de los banco centrales. El Euro sigue oscilando alrededor del 20 % de las reservas en divisas del mundo, no obstante su crecimiento frente al declive del dólar ha sido mínimo.
A pesar de la magnitud de la economía China, el renminbi continua sin crecer en el mercado de reservas internacionales, ocupando menos del 3 % de las reservas de divisas en el mundo. Como lo explica el profesor Fernández: “Mientras Estados Unidos tenga seguridad jurídica y leyes pro capitalistas su moneda seguirá teniendo valor de reserva, por mucho que China se convierta en la mayor potencia mundial, no tendrá la confianza de la gente a la fuerza”.
El Yen se fortaleció frente al dólar
La moneda que parece estar acaparando la atención de los bancos centrales ha sido el Yen. Para este año se espera que la economía japonesa crezca un 2.8 % lo que representa un hecho revelador teniendo en cuenta el que ha tenido Japón durante años. En estos momentos las reservas del Yen totalizan cerca del 6 % de la reservas de los bancos centrales en divisa extranjera.
Por su lado la libra esterlina mantiene su posición como cuarta divisa dominante en los mercados de reservas y apuntando a superar el 5 % de las reservas en moneda extranjera retenidas por los bancos centrales.
Economist, writer and liberal. With a focus on finance, the war on drugs, history, and geopolitics // Economista, escritor y liberal. Con enfoque en finanzas, guerra contra las drogas, historia y geopolítica