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El presidente de Estados Unidos en poco menos de 100 días lanzó un mega plan de estímulo para rescatar a la economía americana de los efectos de la pandemia y anunció otros dos: el Plan de Empleos Americanos, (destinado a la inversión en infraestructura y a generar empleos), y el Plan de Familias Americanas destinado a subsidiar la educación prescolar, universitaria y a expandir los créditos tributarios para las familias de bajos ingresos.
Los tres mega planes de Biden están soportado en la aprobación de una reforma tributaria que, según el presidente, solo afectaría a los ciudadanos más ricos.
El plan de impuestos de Biden contempla un aumento en las tarifas marginales sobre la renta que pagan los americanos con ingresos por encima de los $500,000 al año, elevando las tasas actuales de 37 % al 39.6 %.
Las empresas americanas también verán un aumento considerable en sus impuestos, pasando del 21 % al 28 %. Pero tal vez el impuesto más controversial es el incremento al impuesto de las ganancias por capital que dobla el ya existente del 20 % al 43 %.
Aunque hay señales de alarma con respecto al incremento de los impuestos en las ganancias por capital, la mayoría de los inversionistas cuentan con un portafolio diversificado que va desde cuentas sujetas a impuestos hasta cuentas libres de impuestos como las 401(K) (una cuenta de jubilación con contribución definida y ventajas fiscales que ofrecen muchos empleadores a sus empleados).
¿Cómo reaccionará el mercado al plan de impuestos de Biden?
Según el Tax Policy Center solo un quinto de las acciones corporativas están depositadas en cuentas sujetas a impuestos. El resto está sujeta en cuentas exentas de impuestos tales como fondos de pensiones, cuentas de retiro o activos pertenecientes a inversionistas extranjeros.
En el pasado, en épocas de altos incrementos a las ganancias por capital, el principal índice financiero de Estados Unidos, el Standar & Poor’s tuvo un rendimiento del 1.4 % en promedio, tres meses después de la subida en 1969. Desde de la reforma del ’69, el impuesto al capital sufrió otros tres incrementos en 1976, 1987 y 2013.
Sin embargo, tras la reforma del ’76, los mercados llegaron a caer un 30 % durante 1978. Mientras que en 1987 los mercados enfrentarían una caída similar a la del 76.
Aun así el rendimiento en general de los mercados no se vio afectado al largo plazo y los inversionistas se acomodaron a los incrementos de los impuestos.
Aunque el 75 % de los propietarios de acciones no se verán afectados por el incremento en el impuesto de ganancias por capital, el 1 % de los americanos más acaudalados controla cerca del 50 % de las acciones en el mercado y el 38 % de los activos financieros en Estados Unidos; por lo que cualquier movimiento que hagan estos jugadores como reacción a la reforma tributaria tendrá un efecto mariposa en el resto del mercado.
Para muchos inversionistas ubicarse en algunos estados como California o Nueva York dejaría de tener sentido económico, pues en estos estados, enfrentarían tasas casi del 60 %, mientras que en estados como Texas, (que no cuentan con un impuesto propio a las ganancias por capital), se harían más atractivos para destinar la inversión.
El mercado de valores dejará de ser más atractivo para muchos inversionistas, pues pueden verse penalizados por invertir, por lo que veríamos un mercado menos dinámico y con más dificultades para recaudar fondos para aquellas compañías que recién están entrando en bolsa.
También se podría ver una reducción considerable en nuevos startups e inversiones arriesgadas como el desarrollo de nueva tecnologías y productos. Cerca del 90 % de los startups en Estados Unidos no son rentables, a esto hay que sumarle el incremento del impuesto sobre la ganancias por capital, lo que finalmente desincentivaría la inversión en estos negocios riesgosos.
Según la Tax Foundation en el largo plazo, el incremento de este impuesto le costaría 159,000 empleos a la economía americana, y reduciría el crecimiento económico un 0.8 % y los salarios reales un 0.7 %.
A pesar de los costos aparentes de la reforma, el mercado parece no estar todavía convencido de que la reforma tributaria de Biden pasará sin modificaciones. Dentro del propio Partido Demócrata, Biden no cuenta con apoyo unilateral al respecto.
En todo caso, para pasar la reforma, el mandatario demócrata tendría que convencer a una lista de escépticos como el senador Mark Warner (D, VA.) quien se opone a un incremento tan pronunciado en el impuesto a las ganancias de capital: “Creo que debe haber algún diferencial, pero el diferencial entre el ingreso ordinario y las ganancias de capital es demasiado grande, así que estoy abierto a reducir eso”.
Economist, writer and liberal. With a focus on finance, the war on drugs, history, and geopolitics // Economista, escritor y liberal. Con enfoque en finanzas, guerra contra las drogas, historia y geopolítica