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Los mercados cayeron tras el último reporte de inflación que indica que Estados Unidos experimenta el crecimiento de precios más pronunciado visto en los últimos 30 años.
Mientras que el índice financiero S&P500 cayó 0.9 % durante la jornada del miércoles, el índice tecnológico, NASDAQ, cayó 1.7 % indicando que la creciente expectativa de inflación en efecto tiene preocupados a los inversionistas.
Las tasas de interés (yield) sobre los bonos de deuda de corto plazo de Estados Unidos también subieron durante la jornada del miércoles, sugiriendo que el incremento en los precios del consumidor llevará a la Reserva Federal a subir las tasas de interés antes de los esperado; pues la inflación, además de estar afectando el bolsillo de los americanos, también impacta el costo de apalancamiento del Gobierno.
El Banco central aunque ha reconocido que la inflación es alta, todavía sigue atribuyendo el incremento en los precios a factores coyunturales como la crisis de los containers en China, el surgimiento de la variable delta o la escasez de microchips.
La FED decidió reducir la compra de bonos en $15,000 millones en noviembre y otros $15,000 millones en diciembre, y disminuir la compra paulatinamente hasta completamente eliminarlas en julio del 2022. Desde marzo del 2020, el valor de títulos de deuda adquiridos por la FED se ha duplicado, ubicándose en los $8 billones para octubre.
A pesar de esto, el Banco Central, tras la última reunión del Comité Federal de Mercad Abierto (FOMC), anunció en un comunicado de prensa que el aumento de los precios está “reflejado en gran medida en factores que se espera que sean transitorios”.
Los mercados contradicen a la FED
Aunque las autoridades monetarias insisten en la transitoriedad de la inflación, los mercados parecen prepararse para una mayor inflación en el futuro: los retailers acumulan inventario para blindarse, y las personas hacen compras compulsivas pensando que los productos se van a poner más caros, como lo explica el precio de los autos usados, que ha crecido un 26.4 % en los últimos doce meses.
Cómo lo explicaba el antiguo ministro de finanzas de Uruguay, Ignacio de Posadas, en un foro con El American, “La inflación tiene una serie de explicaciones económicas, pero también es un fenómeno psicológico”, si la gente se anticipa a que va a haber más inflación en el futuro, va a consumir más en el presente asumiendo que todo va a estar más caro en el futuro, causando más inflación.
La expansión del gasto de la administración Biden podría forzar a la FED a subir las tasas de interés antes de lo esperado para contener la inflación
Algunos economistas como el profesor de macroeconomía de la universidad de Notre Dame, Rüdiger Bachmann, creen que es tiempo de que la FED termine con su política expansionaría: “Creo que la inflación no tiene precedentes, creo que es hora de que la FED tenga una política más contractiva o reduzca su postura expansiva. La disminución gradual es un buen paso encaminado en una buena dirección. Me gustaría ver más, me gustaría verlos pensando en elevar las tasas de interés”, afirma el profesor Bachmann.
Una de las críticas que ha recibido la FED es la falta de claridad en su nueva política monetaria. Antes del 2020 la FED tenía por meta alcanzar una inflación objetivo del 2 %; hoy el banco central sostiene que la meta de inflación debe promediar el 2 %, sin embargo no aclara que horizonte de tiempo se tomaría en cuenta para estimar esa inflación promedio.
La tasa de interés a la que la FED le presta a los bancos comerciales es el mecanismo principal que tiene el banco central para inyectar o limitar la oferta de dinero en la economía, pues ésta influye directamente en el costo del crédito que asumen los americanos o las empresas cuando prestan en los bancos comerciales.
“Me gustaría que dieran orientación de este tipo: si la inflación en enero sigue siendo alta, aumentaremos las tasas en x %”, explica el profesor Bachmann sobre como la FED podría darle mayor transparencia a su política monetaria.
Durante la pandemia la política monetaria experimentó otro cambio particular, y es que la transmisión de liquidez comenzó a canalizarse directamente hacia las familias a través del Gobierno, con los cheques de estímulo por pandemia, los subsidios a la nómina de las empresas, entre otro programas que surgieron por la crisis del coronavirus.
Este segundo canal está lejos de cerrarse, pues a Estados Unidos le esperan dos planes de expansión fiscal que juntos podrían inyectar en forma de gasto más $4.7 billones a la economía: el plan bipartidista de infraestructura y el plan de gasto social del presidente Joe Biden.
“Me gustaría verlos adoptar una postura más agresiva sobre la política monetaria, especialmente si la administración de Biden mantiene, esencialmente, el estímulo fiscal, por lo que del lado fiscal tendríamos presión inflacionaria de todos modos. Tenemos presión inflacionaria desde el lado de la oferta de la economía, entonces la FED básicamente necesita tratar de apagar la presión que ella ejerce antes de que se salga de control”, comenta Bachmann sobre el riesgo de inyectar liquidez a la economía tanto por el lado fiscal, como el monetario.
Economist, writer and liberal. With a focus on finance, the war on drugs, history, and geopolitics // Economista, escritor y liberal. Con enfoque en finanzas, guerra contra las drogas, historia y geopolítica