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Incrementan las tensiones inflacionarias en USA

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La inflación en los Estados Unidos ya supera el 5 %. Una gran cantidad de economistas concuerdan que el estallido del incremento generalizado en los precios al consumidor se deriva de cuellos de botella transitorios en determinados sectores de las cadenas de producción. Además, la inflación subyacente (core inflation) que muestra la variabilidad de los precios al consumo en el corto plazo y que es más precisa que el índice de inflación general (IPC General de USA) pues excluye de su cálculo a los componentes más volátiles (alimentos y energía) se ubica en el 4 % y esto no es menos importante, pues es la cifra más alta desde 1992.


Fuente: Elaboración del autor con estadísticas del Statista.com
 

Cabe recordar que en 2020 se aprobaron una serie de estímulos para la reactivación económica por 2.2 billones de dólares inicialmente, para contrarrestar los efectos que tuvo la COVID-19 y las medidas restrictivas a la movilización y el comercio libre. Entre las medidas de reactivación que se ejecutaron durante 2020 y 2021 se incluyen las transferencias directas de dinero a los bolsillos de los ciudadanos cuyo objetivo principal era motivar el consumo. Esto ha tenido graves consecuencias seculares en diferentes partes de la dinámica económica de los Estados Unidos, pues introdujo distorsiones que fueron una de las múltiples causas de las renuncias masivas en algunos sectores (La gran renuncia americana) sumado a las bajas tasas de interés manejadas por la Reserva Federal (FED).

Durante el 2020 muchos empresarios y sectores completos comenzaron a reponer el capital que se estaba depreciando o a incrementar su capacidad productiva en vez de invertir, esto supuso que para el 2021 varios sectores tengan una falta de potencial de la capacidad productiva, acompañado a los cambios en los hábitos de consumo por las variaciones drásticas en las rentas de las familias, ya sea por la contracción derivada del desempleo o una sobre expansión derivada de las transferencias monetarias gubernamentales. 

Así, algunos sectores de la economía americana se están expandiendo mientras que otros se están contrayendo; en este sentido existen algunos sectores que experimentan reducciones en la demanda, mientras que otros sufren incrementos de la misma y dado que la capacidad productiva no se incrementa con la misma velocidad que la demanda latente, algunos sectores tienen una sobre demanda que no puede satisfacer la oferta, consecuentemente se genera un incremento en los precios de dichos sectores, generando una serie de cuellos de botella como por ejemplo los contenedores, microchips, entre otros.

Estos cuellos de botella en algunos sectores, tienen efectos sobre toda la economía, pues impiden que las cadenas de suministro puedan funcionar a su nivel óptimo, desencadenando un incremento de la ineficiencia para satisfacer la demanda latente, enfrentándose una demanda creciente de la recuperación económica con una oferta insuficiente dados los cuellos de botella, como por ejemplo en la industria automotriz, pues aunque los vehículos estén en ensamblamiento, la falta de microchips o contenedores para transportar partes, impiden que se incremente la oferta de vehículos generando un incremento en los precios y teniendo consecuencias sobre los demás sectores.

Una mayor demanda contra una oferta insuficiente generará precios crecientes, de esta manera con el paso del tiempo y en la medida que los cuellos de botella de los sectores económicos desaparezcan, y se vaya concentrando e incrementando el potencial de la capacidad productiva, los niveles de precios se estabilizarán.

¿Qué podemos esperar de los precios para lo que resta del 2021 y para 2022?

Es fundamental tener en cuenta que durante el 2020 y gran parte de lo corrido de 2021 el gobierno americano ha ejecutado uno de los mayores estímulos fiscales y monetarios con el fin de acelerar el ritmo de recuperación de la economía. Si bien esto puede ser efectivo en algunos sectores específicos, no es igual para todos, pues mientras existen sectores cuya oferta puede incrementar proporcionalmente con el gasto, existen otros sectores cuya oferta no es relativamente inelástica, esto genera tensiones inflacionarias que se ven perpetradas por los constantes estímulos y distorsiones insertados por el gobierno, impidiendo la estabilización natural de los precios, puesto que presiona a estos sectores cuya oferta no es inelástica respecto de los incrementos en el gasto a generar cuellos de botella que tienen efecto en el agregado de la economía.

Según el informe del Departamento de Análisis de Bankinter del 29/09/2021 se prevé una inflación total anual para 2021 del 4.6 % con tendencias a estabilizarse en 2022 y 2023 cerca del 2.5 %.

Fuente: Elaboración del autor, con datos de la previsión del departamento de análisis de Bankinter

En síntesis, el incremento en las presiones inflacionistas se debe principalmente a que el gasto agregado ha superado la capacidad de la economía para incrementar la oferta con la misma velocidad del gasto derivado de los planes de estímulos de reactivación. En la medida que estos estímulos desaparezcan y los agentes económicos estabilicen sus hábitos de consumo, se irán solucionando los cuellos de botella que perpetúan el incremento de los precios y consecuentemente se estabilizarán los precios para los consumidores de los Estados Unidos.


Jair Viana es economista de la Universidad de Medellín, Est. Esp. Economía Aplicada. Columnista, analista económico y financiero, con estudios especializados en Políticas Públicas, Crecimiento Económico y Estabilidad.

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