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¿Corre la economía americana el riesgo de recalentarse? Un experto responde

La inflación está en máximos históricos, pero el Dr. en Economía, George Selgin se muestra escéptico ante la posibilidad de que esta cifra haga saltar las alarmas. Al menos, por ahora

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Estados Unidos está experimentando niveles de inflación no vistos desde 2008. Algunos economistas, como Larry Summers, han advertido que, con una tasa de crecimiento acumulada en 12 meses del 5 % en el Índice de Precios al Consumo, la economía americana podría estar en riesgo de recalentamiento.

El Dr. George Selgin es director del Centro de Alternativas Monetarias y Financieras. (Instituto Cato)

Con la economía creciendo de forma constante y el mercado laboral rezagado, la FED ha anunciado que planea subir los tipos de interés a finales de 2023, pero las presiones inflacionistas podrían apresurar esa subida.

El American habló con el Dr. Geoge Selgin, director del Centro de Alternativas Monetarias y Financieras del Instituto Cato, para conocer el camino que tienen por delante los responsables de la política de la FED y la creciente preocupación de los americanos por la inflación.

El último informe de la Oficina de Estadísticas Laborales mostró que en los últimos doce meses la inflación superó niveles no vistos desde la crisis de 2008 ¿Corre la economía americana el riesgo de perder el control sobre la inflación?

La política actual de la FED es alcanzar una tasa de inflación media del 2 % durante algún periodo de tiempo largo, nunca ha dicho durante cuánto tiempo. Si se observa la tasa de inflación media del último año, este valor sólo se aproxima al 2 %, no está por encima.

Así que aunque la cifra más reciente implicaría una inflación media del 5 %, las cifras medias más largas no superan su objetivo. Así que es prematuro preocuparse de que la FED no vaya a controlar la inflación como se supone que debe hacerlo. Otra forma de decirlo es: las recientes cifras elevadas están ayudando realmente a llevar la media hasta donde la FED ha dicho que tiene que estar.

Las cadenas de suministro de todo el mundo quedaron destrozadas durante el pandemia. Ahora estamos experimentando escasez de cosas como semiconductores, gasolina, madera e incluso casas ¿Cree que esa escasez está afectando a la inflación más que la política de la FED?

Han tenido algún efecto sobre la inflación y esa es otra razón por la que las cifras recientes no deberían hacer sonar demasiadas alarmas.

Cuando dije que la FED no se está excediendo, es obvio que está excediendo su objetivo, pero eso se basa en los índices de precios que incluye los precios de los bienes que se están encareciendo, si se quitan algunos de ellos, hay menos razones para preocuparse de que la FED se esté expandiendo en exceso.

Así que sí, ese es otro punto que debe tenerse en cuenta, algunas carencias están contribuyendo a las estadísticas de abril y mayo que preocupan a la gente.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insistió que la economía americana todavía está lejos de alcanzar su objetivo inflacionario a largo plazo. (EFE)

El Dr. Nouriel Roubini dijo recientemente que la FED está acorralada. Lo que quiso decir es que aunque la FED tenga cierta presión para subir los tipos de interés, la deuda de las empresas está en un nivel asombrosamente alto. ¿Está usted de acuerdo con la opinión de Roubini?

No sé si está acorralado, pero sí creo que hay cierto peligro de que cuando llegue el momento de que la FED empiece a endurecer los tipos de interés, dude y no lo haga en el momento oportuno debido a las implicaciones para el sector corporativo, pero también para el gobierno, que también tiene una carga de deuda muy grande.

Creo que la gente debería estar preocupada por la situación de la deuda, tanto federal como corporativa. Debería preocupar que esto vaya a dificultar el endurecimiento de la FED cuando sea el momento de hacerlo. Sin embargo, puede que aún no sea el momento.

El problema aquí es que el objetivo de la FED está tan vagamente especificado que no sabremos de inmediato si la FED está siendo tímida o no. No podemos saber si está dejando de hacer lo que prometió hacer, porque no tenemos una indicación suficientemente clara de su política. Pero en algún momento, si no sube los tipos de interés y reduce la compra de bonos de deuda, creo que quedará claro que las consideraciones fiscales y de otro tipo podrían estar afectando a su toma de decisiones.

economía americana - deuda pública - el american
La deuda corporativa y pública está en niveles récord. Los grandes niveles de deuda podrían añadir presión a la FED para que mantenga los tipos de interés bajos durante más tiempo. (EFE)

¿Cree que existe el riesgo de otro taper tantrum en el mercado, como la que vivimos en 2013, si la FED decide subir los tipos de interés antes de lo previsto?

Desafortunadamente es posible. Principalmente debido a los mercados de bonos. La FED ha dado a los comerciantes de bonos razones para suponer que no van a reducir las compras de deuda pronto y también dijeron en 2020: “oh, no esperamos subir los tipos de interés hasta 2023 e incluso 2024”.

Así que los mercados están quizá menos preparados de lo que deberían para que la FED empiece a reducir o endurecer los tipos incluso este año, y por tanto podrían responder con una especie de rabieta.

Creo que la FED está tratando de alterar las expectativas del mercado para evitar la dicha situación. Está preparando psicológicamente a la gente ahora. Pero no está claro si el mercado cree realmente que va a hacerlo pronto.

¿Cree que la inflación experimentada por la economía americana es transitoria o que durará un tiempo?

No creo que esas cifras del 5 % vayan a durar, ahora no vamos a tener una inflación del 5 % durante un periodo prolongado. Pero en el futuro, si la FED no sube los tipos de interés lo suficiente, podríamos ver una inflación elevada, pero no hay razón para suponer que vayamos a ver cifras que impliquen un 5 % más de inflación anual.

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